CDS Nedir?

CDS yani Credit Default Swap Türkçesi ise, kredi temerrüt takasıdır. CDS kavramı 1994 yılında JP Morgan Inc. tarafından finansal piyasalara tanıtılmış ve finansal piyasalarda rol alan oyuncuların karşı karşıya kaldıkları risklerden biri olan kredi riskinin alt kullanıcılara aktarılması mümkün hale getirilmiştir ve böylelikle riskten korunma ihtiyacı yeni bir kapsam kazanmıştır.

CDS bir çeşit sigortalama işlemidir. Herhangi bir ülkenin veya şirketin borcunu geri ödememe olasılığına karşı yapılan çift taraflı anlaşmalardır. Bu anlaşma alıcı ve satıcı arasında gerçekleşir. Anlaşmada alıcı taraf karşı tarafa ödediği prim karşılığında temerrüt riskine karşı kendini korurken satıcı taraf ise borcun ödenmemesine karşı bir yükümlülüğe girer. CDS’ler genellikle borsalardan ziyade tezgahüstü piyasalarda işlem görmektedir.

Genellikle kredi değerlendirme kuruluşları tarafından hesaplanan CDS primlerinde söz konusu prim hesaplanırken ülkenin mali ve ekonomik durumunun yanı sıra siyasi koşulları da dikkate alınır.

CDS primleri hesaplanırken aşağıdaki parametreler önem arz etmektedir;

• Ülke borcu/GSYİH
• Bütçe açığı
• Güvenilirlik

Yukarıda bahsedilen parametrelerin kötüye gittiği, belirsizliklerin oluştuğu ülkelerde CDS primleri genellikle hızla yükselir. CDS kontratları belirli bir borçlanma aracını değil borçlanma araçlarının kategorisine bağlı olarak düzenlenir. Örneğin Türkiye’nin 5 yıl vadeli tahvilleri için 5 yıllık CDS değeri baz alınır. Türkiye için şu anda 5 yıllık CDS 396 civarında seyretmektedir. Bu durumda 5 yıllık Türkiye tahviline yatırım yapmak isteyen bir yatırımcı CDS ile de kendisini sigortalıyor ise ilave %3,96 ilave ödeme yapmak durumunda kalır.

CDS primlerinin artması ya da ülke kredi derecelendirme notlarının düşmesi demek, yerli veya yabancı yatırımcılar (doğrudan yabancı yatırımcı ya da finansal piyasalarda işlem yapanlar) açısından ülkedeki risklerin artığını göstermektedir. Artan risk algısı ise yatırım yapılan ülkenin yükümlülüklerini tam ya da gereği gibi yerine getirememesi olasılığının yükselmesi anlamını taşımaktadır. Literatürde yapılan çalışmaları incelediğimizde ülkelerin CDS primleri ile borsadaki varlıkların arasında negatif bir korelasyon ilişkisi olduğu gözlemleniştir. Yani CDS primleri arttığında borsada işlem gören hisselerin değerinin düştüğü görülmüştür. CDS’ler ile tahvil faizleri ve döviz kuru arasında ise pozitif bir korelasyon olduğu görülmektedir. Yani CDS primleri artarken tahvil faizleri ve döviz kurunda da yükseliş gözlemlenmektedir.

Siz de risk almadan Forex'te işlem yapmak ister misiniz? Denemek için tıklayınız.